機械行業大發展：嚴冬將過乍暖還寒

機械行業大發展：嚴冬將過乍暖還寒

動車組的需求可以分為兩個部分，一是隨著客流量增長帶動的既有線路運行車輛的保有量增長；二是新的高鐵線路通車，在初期的大規模車輛配置。根據在建線路的施工進度，推算2013年新增高鐵營業裏程為3500公裏左右，假設每廢五金回收公裏配車0.4輛，則有175標准列需求。同時，隨著高鐵網絡逐漸成形，既有線路客流也會保持較快增長，假設既有線的動車保有量增長13%，則有146標准列的需求，合計為321標准列。

目前南車四方和北車長客、唐客的動車組在手訂單約為370億元，按目前的進度將在2013年上半年陸續完成交付。結合當前高鐵建設進展，並考慮企業的生產周期（最快在半年左右），動車組招標啟動逐漸變得緊迫，其招標規模值得關注。

同時，應關注鐵路改革和地方城際鐵路建設領域的創新。

首先，鐵路改革。一方面資金籌集是困擾中國鐵路行業發展的關鍵問題，而融資方式擴大有賴於政企分開等基礎制度的改革安排，並且通過適當的規則保證合理的回報；另一方面近兩年鐵道部由於突發事件不斷，鐵路改革基本停滯中古機械回收，隨著新一屆政府的成立，鐵路改革可能會加快步伐。

其次，地方城際鐵路建設創新。基於良好的社會效益和對經濟增長的貢獻，地方政府對於發展區域的城際鐵路積極性較高。這是有可能率先在鐵路融資方面取得突破的領域（從地方創新到中央推廣，也是中國改革的傳統），關注江蘇沿江城際鐵路等“先行先試”項目的開展情況。

2011年的新增中長期貸款為35600億元，同比減少42.2電子零件回收%，我們預計2012年全年中長期貸款為29500億元，同比仍將減少17.1%，但從2012年下半年情況看，較2011年同期將有小幅增長。由於政府仍將延續目前的經濟政策，我們預計2013年中長期貸款有望同比恢複增長，好於2012年的情況，從而有利於實際固定資產投資需求的改善。
2013年工程機械需求有望呈現弱複蘇。基於當年社會固定資產投資增速16%、進口持平和出口增長10%的假設，我們根據模型測算2013年工程機械行業需求將有6.7%的小幅增長，略好於2012年。

對於挖掘機、裝載機等土方機械，其銷量調整較充分，基建、制造業、房地產、采礦業等大類投資增速的下行已得到充分體現。但由於存量設備的利用率還比較低，因此土方機械產品銷量的好轉會是比較緩慢的，有待投資企穩的累計效應。

對於混凝土機械，由於2012年新開工面積下滑，導致2013年施工面積增速進一步放緩，我們預計2013年銷量面臨一定的調整壓力。